奈飞财报前瞻:大涨or大跌?要看关键指标

编者注:流媒体巨头奈飞计划于本周四公布财报,本文作者Rick Pendergraft,由华盛学院达里奥编译,为您带来奈飞的财报前瞻。

行情来源:华盛证券

技术分析:股价有下跌趋势

娱乐流媒体巨头奈飞计划于1月17日周四公布财报。上周五由于分析师提高评级,奈飞股价收涨近4%,近三周上涨超过44%。
但在去年,奈飞从6月的高点到12月的低点下跌45.4%,虽然许多股票在此期间经历大跌,但公司是表现最差的知名股票之一,同时也是FAANG中最差。
而近两年股价的剧烈波动,让公司的走势形成一条独特的趋势线,将去年7月、10月初和10月中的高点联系起来,具体见下图:
资料来源:Stockchart.com,华盛证券
上图可见,这条趋势线目前略高于340美元,而当前股价正在迅速接近。同时,自圣诞节以来的反弹导致10日相对强弱指数和每日随机指标从超卖区域跃升至超买区域。
另一方面,周线图显示该股在其104周移动平均线上获得支撑,并且近期的反弹已使每周振荡指标超出超卖区域,但每周随机指标仍低于中间点,详见下图:
资料来源:Stockchart.com,华盛证券
因此,部分投资者也希望公司最新财报可以挽回技术分析上的下跌趋势。

基本面:表现优秀

即使在2018年下半年股价下滑期间,公司基本面也非常强劲。

公司营收在过去三年中平均每年增长123%,去年三季度增长207%,分析师预计2018年整体盈利将增长113%。
过去三年中公司销售额以每年33%的速度增长,去年三季度同比增长34%,分析师预计2018年销售额将增长35.3%。
公司的股本回报率为30.3%,利润率为8.5%。
根据投资者商业日报给予的评级,公司在销售额增长、利润率和股本回报方面排名前20%。

而投资者需要重点关注的指标是用户增长。公司去年年中开始下跌的原因是二季度用户增长低于预期,虽然第三季度用户增长反弹,但因为整体市场走低没能阻止股票的下跌趋势。
公司预计18年四季度用户增长940万,而分析师预期为764万。笔者认为,决定股票涨跌的仍然是后者,只要超出市场预期,公司股票就会上涨。

市场情绪指标:几乎没变化

公司的三大关键情绪指标显示,除了期间发生的抛售,市场情绪自去年7月初以来没有太大没变。18年7月份有40位分析师跟踪股票,24个“买入”评级,14个“持有”评级和2个“卖出”评级。而目前仍是25个“买入”评级,14个“持有”评级和2个“卖出”评级,仅增加了一个“买入”评级。
从做空利率看,去年6月底的做空利率为1.18,做空规模为1700万股;去年12月31日,做空利率为1.04,做空规模有1390万股。
唯一出现变动的指标是看跌/看涨比率。去年7月该比率仅为0.50的极度乐观水平,而目前有391061个看跌期权和341751个看涨期权,看跌/看涨比率达到1.14,所以当下期权交易者对公司的情绪比较悲观。

整体看法和交易建议

从历史看,奈飞的财报中的每股盈利与股价走势相关性很低。最近三个季报的每股盈利均超预期,但有两个报告公布后股价下跌;而在更早前的三季,每股盈利均不及预期,股价却从2017年7月开始上涨157%至2018年6月的高位。
所以需要重点关注用户增长数量。如果该公司没有达到市场预期的764万,笔者认为公司股价会回落试探104周均线,反之则股价走势将会扭转下跌趋势。
笔者个人并不推荐在财报公布前进行单向交易,而可以采用跨式期权交易策略,但二月的期权交易较贵。
2月15日到期的看涨期为23.50美元,看跌期权价格23.75美元,所以跨式期权的总成本为47.25美元。该策略在股价涨至387.25美元或跌至292.75美元才能盈利,缺点是风险回报比不理想。
所以笔者建议可以在财报公布后再做决定。
公司股票的持有者可以购买一些保护性看跌期权,以防止股价大跌。
如果公司的每股收益,营收和用户增长均超出预期,则该股将扭转下跌趋势,并开始新的上升行情。

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